光大期货点评：本周市场频繁在降息交易与衰退交易之间进行多空转换，周五有色金属板块情绪再度转弱，沪铅跌幅居前。

产业层面来看，5-6月期间，铅价持续走高，两个月内铅价涨幅超过13%，近期再生铅企业计划复产，叠加进口利润窗口打开后，进口铅陆续到港，国内供应紧张局面有所缓和，铅锭库存小幅增加。下游电动自行车与汽车蓄电池市场更换需求暂无较大改善，铅蓄电池企业基本维持以销定产模式。基本面边际宽松转向令短期铅价承压。

宏观层面来看，美国7月ISM制造业指数46.8，预期48.8，6月前值为48.5，数据严重低于市场预期，新订单和产出下滑，就业人口创下四年来的最大降幅；美国7月27日当周首次申请失业救济人数24.9万人，超过预期的23.6万人，高于前值的23.5万人，糟糕的经济和就业数据，使得市场重回衰退交易。

后续还需关注非农数据对盘面的扰动，若衰退交易进一步升温，铅价或将维持弱势运行。